# 10 Unicorni în 10 Ani – Pasul 1 – Never Walk Alone | TechAngels

> De ce investitorii business angel și fondurile de venture capital sunt mai puternici împreună: argumentul pentru co-investiții în startup-uri early-stage.

Source: https://techangels.ro/ro/resurse/10-unicorni-in-10-ani-pasul-1/

de *Marius Istrate, Președintele Boardului*

Pentru startup-urile early-stage, accesul la capital la momentul potrivit este esențial pentru capacitatea lor de a crește, de a inova și, în cele din urmă, de a scala. Aici intervin investitorii de tip business angel și fondurile de venture capital (VC). Ambele sunt părți integrante ale ecosistemului de startup-uri, însă, după cum am menționat în articolul precedent, rolurile lor și, în special, strategiile de investiții pot fi diferite. Obiectivul lor final este totuși similar: vor să câștige mai mulți bani decât ar face-o pur și simplu jucând la bursă și sunt dispuși să își asume mai multe riscuri în schimbul unor randamente mai mari pe termen lung.

În urma feedback-ului primit după publicarea [viziunii și misiunii noastre](/ro/resurse/e-timpul-sa-visam-maret-10-unicorni/) și având în vedere experiența din ultimul an la conducerea grupului, m-am gândit că ar fi binevenit un articol care să explice relația noastră cu fondurile de Venture Capital și dorința noastră de a investi împreună. Ingredientul secret pentru succesul nostru viitor va fi o colaborare puternică, transparentă și bazată pe încredere. Acesta este un articol despre ce se întâmplă atunci când ne unim forțele.

## Natura complementară a investitorilor business angel și a fondurilor de venture capital

**Business Angels: Investiții personalizate cu pasiune**

Investitorii business angel sunt, de obicei, persoane cu un patrimoniu net ridicat care își investesc banii personali în startup-uri, deseori, dar nu întotdeauna, în cele mai incipiente stadii. Ceea ce îi face unici pe angel investors este implicarea lor personală și mentoratul, asumându-și de obicei un rol activ în strategia companiei, dezvoltarea produsului sau abordarea de Go-To-Market. Mulți angel investors aduc ani de experiență antreprenorială sau executivă și oferă perspective valoroase. Abordarea lor practică îi poate ajuta pe fondatori să treacă prin stadiile incipiente și dificile ale construirii unui business.

Investitorii angel sunt adesea motivați de dorința de a oferi ceva înapoi comunității antreprenoriale. Acest angajament personal față de succesul unui startup este unul dintre motivele principale pentru care aceștia tind să formeze relații profunde și de durată cu fondatorii pe care îi sprijină. În articolul precedent, am numit acest lucru „proximitate intelectuală și emoțională”. Mai mult, investitorii business angel se pot mișca rapid atunci când iau decizii și tind să aibă condiții mai flexibile decât marii investitori instituționali.

**Fondurile de Venture Capital: Creștere structurată și putere instituțională**

Fondurile de Venture Capital operează de obicei cu un fond de capital mai mare, provenit adesea de la investitori instituționali, persoane cu un patrimoniu net ridicat și chiar fonduri publice. Fondurile de VC investesc cu scopul principal de a maximiza randamentele financiare. Acestea oferă un sprijin mai structurat pentru creștere, incluzând îndrumare strategică, resurse de business development și acces la o rețea vastă de potențiali clienți, parteneri și talente.

Fondurile de VC vin adesea cu un proces de due diligence mai riguros. Investițiile lor vin de obicei cu așteptări mai mari, cum ar fi jaloane și rezultate clare (cel puțin pentru primele trimestre), responsabilitate și cel puțin o primă schiță a unei traiectorii de creștere.

## De ce co-investiția este o strategie câștigătoare

**1. Expertiză diversificată și mentorat**

Prin co-investiții, startup-urile obțin acces la ambele niveluri de expertiză. Investitorii angel pot oferi sfaturi personalizate și mentorat care răspund nevoilor imediate ale startup-ului, în timp ce fondurile de VC pot aduce forța necesară pentru scalarea afacerii. Această diversitate de perspective îmbogățește procesul decizional al startup-ului și poate fi neprețuită pe măsură ce acesta avansează prin diversele etape de creștere.

**2. Putere financiară sporită**

Deși investitorii business angel oferă adesea o finanțare inițială crucială, ei investesc de obicei sume mai mici în comparație cu fondurile de VC. Co-investind alături de firmele de venture capital, investitorii angel își pot pune în comun resursele, oferind startup-urilor o susținere financiară mai substanțială. Acest capital suplimentar poate ajuta startup-urile să accelereze dezvoltarea produsului, să recruteze talente cheie și să execute strategii de marketing și creștere mai agresive.

**3. O gestionare mai bună a riscurilor**

Investițiile early-stage sunt inerent riscante. Împărțind povara financiară și riscul investițional, investitorii angel și fondurile de VC sunt într-o poziție mai puternică pentru a face față unor potențiale eșecuri.

În plus, fondurile de venture capital dispun, de obicei, de mai multe resurse pentru a efectua due diligence. Atunci când investitorii business angel investesc alături de fondurile de VC, ei beneficiază de acest nivel suplimentar de verificare, ceea ce poate duce la decizii de investiții mai bine informate.

**4. O cale mai rapidă spre product-market fit**

Atingerea product-market fit este una dintre cele mai critice etape pentru orice startup. Combinația dintre expertiza profundă în industrie a investitorilor business angel și resursele operaționale ale fondurilor de VC poate ajuta startup-urile să atingă mai repede product-market fit. Investitorii angel îi pot ajuta pe fondatori să își rafineze produsele, în timp ce fondurile de VC pot sprijini achiziția de clienți, parteneriatele și eforturile de scalare.

**5. Acces la rețele mai extinse**

Investitorii business angel au adesea rețele extinse în industrie, construite de-a lungul anilor de relații personale și profesionale. Pe de altă parte, fondurile de venture capital au, în general, o rețea mai largă care include potențiali clienți, oportunități de business development și rețele de atragere a talentelor. Prin co-investiții, startup-urile obțin acces la ambele rețele, extinzându-și enorm aria de acoperire. Acest lucru poate duce la noi parteneriate, noi clienți și recrutări cheie (elemente cruciale pentru scalarea unui startup în tehnologie).

## Dinamica în schimbare a finanțării startup-urilor

Ecosistemul de finanțare a startup-urilor este în continuă evoluție, iar granițele dintre diferitele etape de investiții sunt din ce în ce mai estompate. Dacă în trecut investitorii business angel investeau de obicei în stadiile incipiente ale unei companii, iar fondurile de VC intrau mai târziu, mediul actual încurajează colaborarea mult mai devreme în ciclul de viață al unui startup.

În regiunea noastră, avem foarte puține fonduri de venture capital și investitori instituționali capabili să conducă runde Series A și runde de growth. Ne bazăm pe parteneri de investiții externi/străini pentru a ajunge la această etapă. Fondurile regionale de venture capital participă la sau conduc în mare parte rundele de pre-seed și seed. Investitorii business angel rămân implicați mai mult timp, participând adesea la runde de follow-on pe măsură ce companiile din portofoliul lor cresc.

Această convergență a activității de angel investing și VC prezintă o oportunitate unică de colaborare. În loc să concureze pentru oferte (deal flow), investitorii angel și fondurile de VC pot lucra împreună pentru a identifica și susține cele mai promițătoare startup-uri.

## Provocările co-investițiilor și cum le putem depăși

**1. Alinierea obiectivelor și așteptărilor. Comunicare clară.**

O provocare potențială este alinierea obiectivelor și așteptărilor investitorilor business angel cu cele ale fondurilor de VC. Investitorii business angel pot avea o abordare mai răbdătoare, concentrându-se pe creșterea pe termen lung, în timp ce fondurile de VC caută adesea randamente mai rapide. Pentru a evita conflictele, ambele părți trebuie să fie aliniate cu privire la aspectele cheie ale investiției, cum ar fi strategia de exit, evaluarea companiei și obiectivele de creștere.

Comunicarea eficientă între investitorii business angel și fondurile de VC este esențială pentru o co-investiție de succes. Acest lucru presupune nu doar actualizări periodice cu privire la progresul startup-ului, ci și discuții deschise despre provocări și oportunități.

**2. Găsirea unui echilibru între implicare și control**

Deși atât investitorii business angel, cât și fondurile de VC pot oferi contribuții valoroase, este esențial să se găsească un echilibru între a oferi sprijin și a face micromanagement în startup. Fondatorii au nevoie de libertatea de a-și conduce afacerile, iar prea multe voci concurente pot deveni copleșitoare. Stabilirea unor limite clare și respectarea viziunii și autonomiei fondatorului reprezintă cheia unei co-investiții de succes.

**Concluzie: Suntem mai puternici împreună**

Colaborarea dintre investitorii business angel și fondurile de venture capital axate pe pre-seed și seed reprezintă o oportunitate puternică de a consolida ecosistemul startup-urilor de tehnologie. Combinând atuurile lor unice (mentoratul personalizat din partea investitorilor angel și sprijinul structurat pentru creștere oferit de fondurile de VC), startup-urile obțin acces la o multitudine de resurse care le pot ajuta să facă față provocărilor etapei de creștere early-stage.

Pentru investitori, co-investițiile oferă o modalitate de a împărți riscul, de a crește deal flow-ul și de a susține următoarea generație de inovatori în tehnologie. Într-o industrie competitivă și cu o evoluție rapidă, capacitatea de a colabora și de a valorifica expertiza diversă contează mai mult ca oricând.

Industria de tehnologie prosperă datorită inovației, iar strategiile de investiții care o susțin trebuie, de asemenea, să evolueze. Prin adoptarea co-investițiilor, investitorii business angel și fondurile de venture capital pot crea un ecosistem mai dinamic, mai rezilient și mai de succes pentru startup-urile de tehnologie. Împreună, acestea pot oferi startup-urilor puterea de a visa mai măreț, de a scala mai rapid și de a atinge noi culmi ale succesului.

## Faceți cunoștință cu membrii noștri de Venture Capital

Startup-urile care fac un pitch către TechAngels vor observa cu siguranță că unii dintre participanții prezenți la sesiunile de pitching sunt Partners sau Investment Managers în cadrul unor fonduri de Venture Capital. În timp ce aceste persoane au uneori legături strânse cu TechAngels, fiind membri ai Boardului, lideri ai grupului sau pur și simplu ei înșiși investitori angel, alteori le place pur și simplu să fie la curent cu piața investind foarte devreme ca investitori angel la rândul lor, sau evaluând deal flow-ul nostru. Pentru startup-uri, aceasta este o oportunitate excelentă de a fi văzute nu doar de membrii noștri angel. Iată o listă cu reprezentanții din lumea fondurilor de VC care sunt membri TechAngels:

- [500 Emerging Europe](https://ee.500.co/): Dorim să ajutăm cele mai bune companii din Europa Emergentă să scaleze la nivel global. 500 își propune să ajute antreprenorii talentați din regiune să construiască afaceri cu creștere explozivă. Misiunea noastră este să susținem companii de tehnologie care valorifică arbitrajul de talent și să contribuim la crearea unor lideri globali.

- [Catalyst Romania](https://catalystromania.com/), un fond de venture capital axat pe tehnologie, a lansat în 2012 primul său fond de 15 milioane EUR dedicat României. În 2022, a anunțat un al doilea fond de tehnologie de 50 de milioane EUR, menit să ofere capital de creștere liderilor pieței locale și challengerilor globali. Strategia fondului vizează companii de tehnologie early-stage din România și CEE, cu investiții cuprinse între 1–3 milioane EUR. Companiile ideale au venituri anuale de peste €500k, 2-4 ani de activitate și o rată ridicată de creștere. Catalyst Romania își susține companiile din portofoliu dincolo de infuzia de capital, oferind bune practici pentru expansiunea afacerii, îndrumare strategică și acces la rețele noi.

- [EarlyGame Ventures](https://earlygame.vc/) investește până la €6M în fondatori din Europa Centrală și de Est și le permite să își ducă tehnologia la nivel global. Facem pariuri curajoase pe echipe fondatoare care sunt complet dedicate, au proprietate intelectuală (IP) puternică și rezolvă probleme majore (uneori chiar înainte de a demonstra vreo tracțiune). Construim împreună ca parteneri, la bine și la greu, și le conducem rundele de finanțare până la Series B. La EGV, știm că investițiile alături de angel investors aduc beneficii esențiale pentru creșterea și succesul pe termen lung ale companiei, de aceea am investit și vom continua să investim împreună (Dan Călugăreanu, Partner Early Game Ventures).

- [Fortech Investments](https://www.fortech.vc/) este un investitor privat român și partener strategic pentru startup-uri în stadiile de seed și late-seed din domeniile sănătate, energie, auto, producție și FinTech. În prezent, Fortech Investments a investit peste 5 milioane de euro în 17 startup-uri din 7 țări diferite. Având un istoric tehnic solid, o abordare bazată pe date și o înțelegere profundă a nevoilor startup-urilor, ei aduc mai mult decât capital și îi susțin pe fondatori pe tot parcursul dezvoltării lor.

- [GapMinder](https://gapminder.vc/) este un manager de fonduri de Venture Capital cu €130m în active administrate (AuM). Cel mai recent fond al său, GapMinder Fund II, este un fond de venture early-stage de €80m care propulsează următorul val de Deeptech și SaaS născute în Europa de Sud-Est și în diaspora. Fondul conduce runde seed cuprinse între €0.5m–€5m și participă la runde de follow-on de până la €12m sau mai mult. Echipa are o abordare hands-on, implicându-se activ pentru a ajuta startup-urile să scaleze în SUA și pe alte piețe mari.

- [LauncHub Ventures](https://launchub.com/) este un fond de venture capital early-stage de top, axat pe investițiile în startup-uri din Europa Centrală și de Est (ECE). Din 2012, ne-am implicat în regiune și în diaspora sa, ajutând echipe excepționale să creeze următoarea generație de companii inovatoare (game-changing). În prezent, investim din al treilea nostru fond, în valoare de €74M, dedicat fondatorilor ambițioși la început de drum (early-stage).

- [Mavers Ventures](https://mavers.ventures/) este un fond de venture capital centrat pe fondatori (founder-centric), care investește în antreprenori extraordinari cu cele mai convingătoare tehnologii digitale și emergente în stadii incipiente, având un impact pozitiv asupra mediului nostru. Credem că trebuie să fim alături de fondatori și de companiile pe care le construiesc, iar de la stadiul de pre-seed până la exit, oferim o **infrastructură de sprijin care promovează mentoratul, învățarea continuă și sănătatea mintală**, astfel încât aceștia să poată produce schimbări sustenabile în lume, cu un scop precis.

- [Metis Ventures](https://metisventures.com/) investește în fondatori în stadii de seed și late-seed care au ambiții globale. Cu peste 50 de companii în portofoliu, fondul își propune să accelereze tranziția companiilor de la piețele locale la cele globale. Aceștia vizează fondatori din ECE (CEE) și Turcia, iar actualele lor tichete inițiale merg până la €2M.

- [Sparking Capital](https://www.sparkingcapital.com/) este un fond de VC early-stage care susține antreprenorii cu perspective unice asupra industriei, cu o viziune puternică, pasiune, curaj și excelență în execuția planurilor lor. Sparking Capital se concentrează pe investiții pre-seed și seed. Nu ne limităm la o anumită industrie, dar avem o preferință pentru investițiile în startup-uri de consumer internet, marketing-tech, supply chain-tech, fin-tech, property-tech, și tehnologii pentru economia circulară, care au propuneri de valoare diferențiate, modele de business disruptive și potențialul de a deveni campioni naționali și/sau de a scala rapid la nivel internațional.

- [Underline Ventures](https://underline.vc/) se asociază, în cele mai incipiente stadii, cu fondatori din Europa de Est care construiesc startup-uri cu creștere rapidă și ambiții globale. Este primul fond de venture capital din Europa de Est cu un singur General Partner, avându-l pe Bogdan Iordache la conducerea fondului de 20 de milioane USD. Susținut de 30+ fondatori și operatori early-stage din companii precum UiPath, Telerik, Green Horse Games, Bitdefender, FintechOS, MultiversX, MorphL, Smartbill și multe altele, alături de family offices și fonduri de fonduri. Fondul ajută fondatorii să definească strategia, jaloanele și prioritățile corecte pe drumul companiei lor de la seed la Series A și îi ajută să se conecteze la capital și talente.

- [V7 Capital](https://www.v7capital.ro/) este un holding specializat în finanțarea și dezvoltarea atât a startup-urilor, cât și a afacerilor mature din România. Cu o abordare de susținere a antreprenorilor și o viziune îndrăzneață, V7 Capital ajută la construirea viitorului prin investiții și expertiză în management, inovație și scalare. Holdingul își propune să acționeze ca un co-fondator implicat, atent la detalii, și să aducă valoare adăugată companiilor care doresc să crească sau să se pregătească pentru un IPO.